刘柯:主板中小创新股能否沾光科创板

时间:2019年07月20日 10:42:41 中财网
  科创板下周一鸣锣开市,这是中国资本市场的大事,值得期待。但就目前情况看,科创板对主板中小创的冲击还是非常明显的,这也需要引起重视。

  科创板作为中国资本市场的重大改革,肩负了很多使命,比如让科创企业利用资本市场快速发展壮大,再比如实施注册制试点,再比如交易制度的一些创新等等。因此,科创板被高度重视是应该的,享受一些制度红利也是应该的。但是,科创板对目前市场存量资金的分流是非常明显的,特别是吸引了300多万净值在50万以上的活跃投资者去科创板开户打新交易,这部分资金静态估算都在1-2万亿,而且基本都是从主板中小创里抽出来的,有了新玩法新目标,他们现在对主板中小创已经几乎没有任何欲望。所以,目前主板中小创行情非常低迷,成交清淡,市场价格中枢不断下移。

  科创板市场化定价发行没错,这也是注册制带来的正常结果,但在其它规章制度尚不健全的情况下,“三高发行”已经成为事实,而且被整个保荐链条乐此不疲。虽然“三高发行”的公司价格到真正上市交易以后可能会让市场自己去纠正,去实现价格发现,但这个过程不会是一蹴而就的;而且,科创板由于有相对灵活的交易制度保障,其对主板中小创活跃资金的吸引力非常大,甚至会在短时期内造成市场发现价格的机制失灵。可以预料,科创板在开市之初成交会非常活跃,换手率会很高,在A股存量资金有限的情况下,科创板这样的活跃行情肯定更会加大主板中小创的失血效应。其实本周的行情已经预演了这种情形。

  科创板虽然应该被呵护,但主板中小创数千家企业也是我国资本市场重要的组成部分,它们有几十万亿市值,它们中间还是有很多好公司好企业,有很多行业龙头和翘楚,有很多细分行业的冠军,但它们不可能都像科创板一样被交易制度和资金宠爱。实际上,最近几个月A股的外围情况还算比较宽松,全球进入降息周期,流动性宽松。但在美国股市屡创新高,欧洲股市进入技术性牛市的情况下,A股始终难以走出泥潭,为什么?我们的GDP依旧增长了6.3%,我们的M2依旧在以8%以上的增速增长,但资本市场始终无法体现这种良好态势,屡屡被流动性窒息住,这值得深思。

  从另一个角度看,无论是从行业属性还是企业本身基本面情况看,主板中小创里并不是没有好企业好公司,很多还与科创板公司有很强的可比性,而这里面其实就差了一个交易制度问题,所以资金要重新选择。

  要知道,很多主板中小创新股目前估值并不算很高,特别是和科创板动辄50倍市盈率发行相比,很多只有30倍左右的估值,而且行业属性企业成长性都还不错。事实上,现在已经有先知先觉的资金在发掘类似的题材了,比如刚在创业板上市的卓胜微被炒到每股200元以上,就是被当做科创板的可比股在炒。因为卓胜微如果到科创板上市也是非常符合条件与定位的。还有在主业上与科创板首批上市公司类似的新股也被资金关注。比如最近走势强势的赛腾股份与科创板的天准科技主业就比较类似,其现在的动态估值不过40倍左右,而天准科技的发行市盈率都是57倍。类似的还有精测电子。那么,根据科创板上市公司的行业属性和定位,去挖掘一下主板中小创里类似的,或者与科创板上市公司有业务交集的新上市公司,一定还是能寻找到机会的。

  诚然,虽然现在市场注意力都集中在科创板,主板中小创新股估值再低股价再怎么跌也无人问津,但从中长期角度看,市场总会纠错。对于新生事物我们总是认为得不到的才是最好的,但到最后会发现,最好的或者最适合的,其实一直都在身边。
  .金.融.投.资.报
各版头条
pop up description layer